H Ελλάδα δεν θα επιστρέψει σύντομα στις αγορές, υποστηρίζει ο διεθνής οίκος
H Ελλάδα δεν θα επιστρέψει σύντομα στις αγορές με αποτέλεσμα οι διαπραγματεύσεις με την τρόικα (ΔΝΤ, ΕΚΤ, Κομισιόν) να συνεχιστούν, αναφέρει σε έκθεση της η Goldman Sachs.
Η GS επισημαίνει πως το PSI και η απόφαση του Eurogroup να επιμηκύνει τα δάνεια του EFSF έχουν μειώσει την παρούσα αξία του δημόσιου χρέους, η Ελλάδα θα χρειαστεί χρηματοδότηση από τον επίσημο τομέα, προκειμένου να τηρήσει τις δανειακές τις υποχρεώσεις.
Στο μεταξύ, τα ελληνικά ομόλογα συναλλάσσονται κοντά στα ιστορικά υψηλά (54%) της μετά – PSI εποχής, πολύ πάνω από τα χαμηλά του 11% τον Μάιο του 2013.
Η Goldman Sachs υποστηρίζει ότι στις τρέχουσες τιμές διατηρεί μια επιφυλακτική στάση, μέχρι τα κράτη μέλη της ευρωζώνης να στείλουν πιο ισχυρά σήματα για παροχή επιπρόσθετης στήριξης.
Ευρω-μετοχές
Την ίδια ώρα, ο αναλυτής της Goldman Sachs, Peter Oppenheimer σε συνέντευξη του στους Financial Times, υποστηρίζει ότι οι ευρωπαϊκές αγορές περνούν από τη φάση της «ελπίδας» σε αυτήν της «ανάπτυξης».
Σύμφωνα με τον ίδιο, βασική προϋπόθεση είναι η ανάπτυξη, καθώς εάν επαληθευτούν οι προβλέψεις, οι ευρωπαϊκές μετοχές θα κινηθούν υψηλότερα, υπεραποδίδοντας έναντι των ομολόγων.
Παράλληλα, ο ίδιος περιγράφει έναν τυπικό μετοχικό κύκλο στην Ευρώπη, όπως εξελίσσεται από την περίοδο της «απελπισίας» (διάρκειας 26 μηνών), την περίοδο της «ελπίδας» (10 μήνες), της «ανάπτυξης» (33 μήνες) και τελευταία, την περίοδο της αισιοδοξίας (14 μήνες).
Βρισκόμασταν εδώ και έναν χρόνο στο στάδιο της «ελπίδας» με σημαντική άνοδο των μετοχών που οφειλόταν κυρίως σε προσδοκίες, τονίζει με έμφαση, συμπληρώνοντας ότι πλέον εισερχόμαστε στη φάση της ανάπτυξης, όπου οι αποδόσεις είναι μικρότερες, αλλά οφείλονται σε θεμελιώδη μεγέθη, όπως η αύξηση των κερδών.
Επιπροσθέτως, ο αναλυτής της Goldman Sachs τονίζει ότι τα εταιρικά κέρδη κινούνται χαμηλότερα από το μέσο όρο στην Ευρώπη και υπάρχουν εκτιμήσεις ότι καθώς ανακάμπτει η παγκόσμια οικονομία, τα έσοδα θα κινηθούν σε υψηλότερα επίπεδα, τα περιθώρια θα ενισχυθούν και έτσι τα κέρδη θα είναι υψηλότερα. Στις εκτιμήσεις αυτές, σύμφωνα με τον ίδιο, οφείλονται και οι εισροές κεφαλαίων από τις ΗΠΑ το τελευταίο διάστημα.
Εξαιτίας της υψηλής αβεβαιότητας που υπήρχε στην Ευρώπη, και οι εταιρίες, όπως και οι επενδυτές, διατηρούσαν υψηλότερα ρευστά διαθέσιμα, κάτι που ήταν καλό για τους επενδυτές ομολόγων, λέει στη συνέχεια. Πλέον, με την επιστροφή στην ομαλότητα και τη μείωση του premium ρίσκου, οι εταιρίες ενθαρρύνονται να δαπανούν κεφάλαια πιο επιθετικά. Κατά συνέπεια, αναμένεται ανάκαμψη των μερισμάτων, αλλά και εκτίναξη των εξαγορών, καθώς και των επαναγορών μετοχών.